Стратегия привлечения финансовых ресурсов

Реферат на тему

Стратегия привлечения финансовых ресурсов

Любой вариант стратегии привлечения капитала сравнивается с его действующей ценой или внутренней нормой доходности. Предпочтительны внешние источники финансирования, но фирма может попасть в зависимость от кредиторов, которые могут ее целенаправленно обанкротить.

Владимир Рафаилович Веснин, доктор экономических наук, профессор, Всероссийская государственная налоговая Академия.

Выделяют следующие типы стратегий привлечения финансовых средств, которые могут иметь внутреннюю и внешнюю ориентацию (но, как правило, должны органически сочетать ту и другую).

1. Использование собственных средств для расширения своей рыночной ниши. Применяется средними и крупными узкоспециализированными фирмами, действующими на сложившихся устойчивых рынках. В целом малоприбыльна.

2. Объединение финансовых ресурсов средних и крупных фирм для осуществления дорогостоящих проектов захвата новых рынков.

3. Использование всех доступных источников финансирования (займы, выпуск акций, создание консорциумов и пр.) для формирования и реализации перспективных инновационных программ малых и средних предприятий наукоемких отраслей. Рискованно, но высокоприбыльно.

4. Привлечение донорских средств крупных фирм — потребителей продукции в рамках вертикальной интеграции с ними.

5. Перекрестное финансирование (подразделения, генерирующие финансовые средства, делятся ими с теми, у кого их недостает).

Внешняя ориентация предполагает опору на заемные средства (облигационные займы и банковские кредиты), внутренняя — на собственные (уставный капитал и прибыль).

Стратегия финансирования определяет:

1) оптимальное соотношение внутренних и внешних источников привлечения финансовых средств;

2) цену, которую фирма может за них заплатить;

3) способы распределения (перераспределения) финансовых ресурсов между подразделениями.

Первая задача является особо сложной и не имеет однозначного решения. Причина состоит в том, что отклонение от оптимума в ту и другую сторону одновременно чрезвычайно выгодно и рискованно.

Ориентация на использование прибыли — наиболее безопасный способ финансирования. Но, во-первых, ее величина вообще ограниченна, что накладывает жесткие рамки на потенциальные возможности развития фирмы. Во-вторых, рост доли прибыли, направляемой на расширение и совершенствование производства, ущемляет текущие интересы собственников.

Эти ограничения, казалось бы, можно преодолеть за счет эмиссии акций, которая приносит дополнительно огромные средства. Однако компании идут на этот шаг обычно с большой неохотой, и этому есть причины.

Дело в том, что акции реализуются сторонним лицам, а следовательно, уходят из-под контроля эмитента и впоследствии свободно продаются и покупаются на рынке ценных бумаг.

Таким образом, рано или поздно они могут сосредоточиться в руках любого лица (в том числе и конкурента), что позволит ему без ведома учредителей установить контроль над корпорацией.

В этом смысле использование внешних (заемных) источников финансирования более предпочтительно. Но фирма при этом попадает в зависимость к кредиторам, которые при случае (что особенно характерно для России) могут ее целенаправленно обанкротить.

Однако использование заемных средств может принести компании немалые выгоды (а не только предотвратить скрытую смену собственника). Дело в том, что увеличение их доли обусловливает рост главного показателя, характеризующего эффективность ее работы, — рентабельности собственного капитала.

Чем она выше, тем большим спросом пользуются акции фирмы, тем, следовательно, выше их курс и, таким образом, цена самой корпорации. Причина состоит в том, что привлеченный капитал зарабатывает прибыль наравне с собственным, а из расчета рентабельности в данном случае исключается.

В то же время увеличение доли заемного капитала, как уже говорилось, соответственно увеличивает и риск банкротства, ибо у фирмы в нужный момент может не оказаться средств на погашение займов.

Многие негативные стороны описанных выше стратегий привлечения финансовых ресурсов можно преодолеть с помощью лизинга — долгосрочной аренды оборудования. Фирма-лизингодатель закупает (в том числе и по поручению фирмы-лизингополучателя) и передает в аренду необходимые элементы основного капитала.

Иногда имеет место возвратный лизинг — субъект продает имущество лизинговой компании и берет его в аренду с возможностью обратного выкупа.

По содержанию лизинг представляет собой форму товарного кредита в основной капитал, а по форме схож с инвестиционным финансированием. Существуют следующие основные варианты лизинга.

1. В зависимости от количества участников:

прямой лизинг (поставщик и лизингодатель — одно лицо);

косвенный лизинг (имущество в лизинг сдает не поставщик, а финансовый посредник).

2. По типу имущества, становящегося объектом сделки (движимое и недвижимое).

3. В зависимости от места ее заключения (внутренний и внешний). При внутреннем лизинге все участники представляют одну страну. При внешнем (международном) — разные государства.

4. В зависимости от формы возврата средств выделяют лизинг:

с денежным платежом;

с компенсационным платежом (продукцией, услугами);

со смешанным платежом.

5. По объему обслуживания:

чистый лизинг (все обслуживание имущества осуществляет лизингополучатель);

с дополнительным обслуживанием.

6. По сроку использования имущества и связанными с ним условиями амортизации:

с полной окупаемостью и полной амортизацией;

с неполной.

7. По характеру оплаты (оперативный и финансовый лизинг).

Оперативный лизинг предполагает сдачу имущества в аренду на срок, меньший нормативного срока его службы. Поэтому лизинговые платежи по од ному договору не покрывают всей стоимости имущества, и оно сдается несколько раз.

При этом обязанности по ремонту и страхованию имущества обычно ложатся на лизингодателя. Такая форма лизинга используется в отношении средств транспорта, строительного оборудования, сельскохозяйственной и компьютерной техники.

Размеры платежей при оперативном лизинге выше, чем при других формах, в связи с учетом дополнительных рисков невозможности повторно предоставить имущество в лизинг. По окончании срока договора имущество возвращается.

Финансовый лизинг — операция по специальному приобретению имущества в собственность с последующей сдачей в пользование на срок, приблизительно совпадающий со сроком эксплуатации и амортизации. Обычно имущество приобретается для конкретного пользователя, который его сам выбирает. Риск переходит к лизингополучателю.

Иногда используется раздельный лизинг, который частично финансируется лизингодателем, а частично за счет ссуд. Основной риск при этом несут кредиторы.

Предприятия со слабой финансовой базой, но высокорентабельные, а также молодые и малые предприятия могут использовать сублизинг.

Лизингодатель снижает для себя риск невозврата ссуд, получает определенные налоговые (на имущество) и амортизационные льготы.

Лизингополучатель приобретает:

100%-ное финансирование;

отсутствие необходимости немедленного возврата средств;

возможность создания удобной всем схемы выплат;

уменьшение риска морального и физического износа для лизингополучателя;

снижение налогооблагаемой прибыли, поскольку лизинговые платежи относятся на издержки;

ускорение оборота продукции, стимулирование внедрения новинок и освоения достижений НТП.

Стратегию привлечения капитала не в последнюю очередь обусловливает цена, которую за это нужно заплатить. На нее влияют:

выплаты из прибыли, например дивиденды по привилегированным акциям;

процент по банковским ссудам и облигациям;

ставка налогообложения.

На практике рассчитывается средневзвешенная, или текущая, цена капитала (СВЦК), которая часто используется в качестве ставки дисконтирования и эталона для сравнения выгодности условий привлечения дополнительного капитала и определения соответствующей стратегии действий.

Любой новый вариант стратегии привлечения капитала сравнивается с его действующей ценой или внутренней нормой доходности, и, если та оказывается выше, такой вариант берется на вооружение.

Что же касается перераспределения финансовых потоков между подразделениями, то его стратегия вырабатывается с помощью портфельных матриц, например Мак-Кинси.

Список литературы

Для подготовки данной работы были использованы материалы с сайта http://www.elitarium.ru/

Источник: http://www.referatnatemu.com/50368

Тема 8.4. Финансовая стратегия

Стратегия привлечения финансовых ресурсов

Финансовая стратегия и ее задачи. Основные разновидности финансовой стратегии.

Стратегия привлечения финансовых ресурсов и ее типы. Преимущества и виды лизинга как формы долгосрочной аренды. Стратегия финансового инвестирования. Управление фондовым портфелем.

Стратегический подход к управлению текущими финансовыми операциями. Управление рисками и обеспечение финансовой устойчивости фирмы.

Понятие финансовой стратегии и финансового стратегического планирования

Финансовая стратегия — концепция привлечения компанией денежных ресурсов, формирования их централизованного фонда и его распределения на различные нужды (текущие расходы, инвестирование и пр.). Иными слонами, в качестве объекта она имеет определение источников и приоритетов использования финансовых средств.

Обычно такая стратегия разрабатывается и реализуется на уровне фирмы в целом.

Конкретными задачами финансовой стратегии являются, в частности:

v максимизация прибыли;

v привлечение инвесторов;

v обеспечение финансовой устойчивости компании;

v создание системы финансового управления ею и пр.

К направлениям финансовой стратегии относят:

1. стратегию привлечения финансовых средств;

2. стратегию управления дебиторской задолженностью;

3. стратегию управления издержками (она также часть производственной стратегии);

4. стратегию выплаты дивидендов;

5. стратегию финансовых инвестиций;

6. стратегию защиты от финансовых рисков и т. п.

Основой стратегического финансового управления компанией является стратегическое финансовое планирование. В его рамках происходит определение и уточнение путей экономического развития фирмы, которые должны обеспечить возможность улучшения ее финансового положения, роста доходности необходимый уровень других финансовых показателей.

Стратегическое финансовое планирование осуществляется в единстве с производственным и маркетинговым, что предполагает их постоянную координацию.

Основным документом стратегическою финансового планирования является сводный финансовый план, который включает следующие основные элементы.

1. Отчет о прибылях и убытках (формирование затрат и расчет прибыли).

2. Баланс денежных расходов и поступлений.

3. Анализ безубыточности.

4. Определение потребности в финансовых ресурсах и их источников.

5. Прогнозный баланс активов и пассивов.

6. Показатели финансовой деятельности:

· отдачу инвестиций (чистая прибыль / итог баланса — нетто);

· рентабельность (чистая прибыль / выручка от реализации);

· коэффициент текущей ликвидности (текущие активы /текущие пассивы);

· оборачиваемость средств в расчетах (выручка от реализации / средняя дебиторская задолженность);

· оборачиваемость в днях (365 / период);

· коэффициент концентрации привлеченного капитала (текущие пассивы /итог баланса — нетто);

· прирост продаж;

· прирост чистой прибыли;

· прирост активов;

· запас финансовой прочности;

· потребность в инвестициях и источниках финансирования.

Стратегия привлечения финансовых ресурсов

Выделяют следующие типы стратегий привлечения финансовых средств, которые могут иметь внутреннюю и внешнюю ориентацию (но, как правило, должны органически сочетать ту и другую).

1. Использование собственных средств для расширения своей рыночной ниши. Применяется средними и крупными узкоспециализированными фирмами, действующими на сложившихся устойчивых рынках. В целом малоприбыльна.

2. Объединение финансовых ресурсов средних и крупных фирм для осуществления дорогостоящих проектов захвата новых рынков.

3. Использование всех доступных источников финансирования (займы, выпуск акций, создание консорциумов и пр.) для формирования и реализации перспективных инновационных программ малых и средних предприятий наукоемких отраслей. Рискованно, но высокоприбыльно.

4. Привлечение донорских средств крупных фирм — потребителей продукции в рамках вертикальной интеграции с ними.

5. Перекрестное финансирование (подразделения, генерирующие финансовые средства, делятся ими с теми, у кого их недостает).

Внешняя ориентация предполагает опору на заемные средства (облигационные займы и банковские кредиты), внутренняя — на собственные (уставный капитал и прибыль).

Стратегия финансирования определяет:

— оптимальное соотношение внутренних и внешних источником привлечения финансовых средств;

— цену, которую фирма может за них заплатить;

— способы распределения (перераспределения) финансовых ресурсов между подразделениями.

Первая задача является особо сложной и не имеет однозначного решения. Причина состоит в том, что отклонение от оптимума в ту и другую сторону одновременно чрезвычайно выгодно и рискованно.

Ориентация на использование прибыли — наиболее безопасный способ финансирования. Но, во-первых, ее величина вообще ограниченна, что накладывает жесткие рамки на потенциальные возможности развития фирмы. Во-вторых, рост доли прибыли, направляемой на расширение и совершенствование производства, ущемляет текущие интересы собственников.

Эти ограничения, казалось бы, можно преодолеть за счет эмиссии акций, которая приносит дополнительно огромные средства. Однако компании идут на этот шаг обычно с большой неохотой, и этому есть причины.

Дело в том, что акции реализуются сторонним лицам, а, следовательно, уходят из-под контроля эмитента и впоследствии свободно продаются и покупаются на рынке ценных бумаг.

Таким образом, рано или поздно они могут сосредоточиться в руках любого лица (в том числе и конкурента), что позволит ему без ведома учредителей установить контроль над корпорацией.

В этом смысле использование внешних (заемных) источников финансирования более предпочтительно. Но фирма при этом попадает в зависимость к кредиторам, которые при случае (что особенно характерно для России) могут ее целенаправленно обанкротить.

Однако использование заемных средств может принести компании немалые выгоды (а не только предотвратить скрытую смену собственника). Дело в том, что увеличение их доли обусловливает рост главного показателя, характеризующего эффективность ее работы, — рентабельности собственного капитала.

Чем она выше, тем большим спросом пользуются акции фирмы, тем, следовательно, выше их курс и, таким образом, цена самой корпорации. Причина состоит в том, что привлеченный капитал зарабатывает прибыль наравне с собственным, а из расчета рентабельности в данном случае исключается.

В то же время увеличение доли заемного капитала, как уже говорилось, соответственно увеличивает и риск банкротства, ибо у фирмы в нужный момент может не оказаться средств на погашение займов.

Стратегию привлечения капитала не в последнюю очередь обусловливает цена, которую за это нужно заплатить. На нее влияют:

— выплаты из прибыли, например дивиденды по привилегированным акциям;

— процент по банковским ссудам и облигациям;

— ставка налогообложения.

На практике рассчитывается средневзвешенная, или текущая, цена капитала (СВЦК), которая часто используется в качестве ставки дисконтирования и эталона для сравнения выгодности условий привлечения дополнительного капитала и определения соответствующей стратегии действий.

Любой новый вариант стратегии привлечения капитала сравнивается с его действующей ценой или внутренней нормой доходности, и, если та оказывается выше, такой вариант берется на вооружение.

Что же касается перераспределения финансовых потоков между подразделениями, то его стратегия вырабатывается с помощью портфельных матриц, например, McKincey.

Стратегия финансового инвестирования

Под финансовыми инвестициями понимаются долгосрочные вложения денежных средств с целью получения постоянного дохода (финансовой ренты). Если объектом реальных инвестиций служат производственные объекты, приносящие в процессе эксплуатации прибыль, то объектом финансовых инвестиций являются ценные бумаги (акции и облигации), а также банковские депозиты.

Инвестиции в банковские депозиты считаются достаточно надежным способом вложения средств, так как крупные банки разоряются сравнительно редко.

Ставка ссудного процента по депозитам относительно невелика, стабильна и незначительно варьирует от банка к банку.

Поэтому на практике стоит вопрос выбора не столько ее выгодного уровня, сколько наиболее подходящего банка, предоставляющего нужный комплекс финансовых услуг.

Обычно ставку банковского процента принимают за своего рода «точку отсчета», базу для определения выгодности вложений в те или иные бумаги. Такое инвестирование считается весьма привлекательным. Особенно это касается простых акций, величина дивидендов по которым в зависимости от успехов фирмы может быть весьма большой. Кроме того, при продаже акций можно получить доход на курсовой разнице.

Но инвестировать в ценные бумаги имеет смысл только в том случае, если:

· это наиболее доходный из всех возможных вариантов вложений, в том числе и в банк;

· рентабельность инвестиций выше темпа инфляции (это относится также и к инвестициям в банковскую сферу).

Совокупность ценных бумаг, которые фирма приобретает с целью извлечения постоянного дохода, получила название фондового портфеля. Стратегии управления ими могут быть направлены на:

— получение текущих доходов;

— сохранение капитала;

— обеспечение прироста капитала за счет увеличения курсовой стоимости ценной бумаги;

— расширение сферы влияния компании за счет слияний и поглощений;

— перераспределение собственности;

— спекулятивная игра на колебаниях курса;

— зондирование рынка и пр.

При управлении фондовым портфелем решаются две взаимоисключающие стратегические задачи.

1. Достижение его максимально возможной доходности (она прямо пропорциональна риску вложений).

2. Обеспечение надежности вложений (это может быть достигнуто преимущественным инвестированием в государственные ценные бумаги — облигации и казначейские обязательства).

Фондовый портфель может состоять из ценных бумаг различного срока действия; иметь региональную, отраслевую, национальную или международную ориентацию. В зависимости от конкретного типа этих бумаг существует четыре основных его варианта.

Во-первых, «портфель роста», содержащий ценные бумаги, курс которых постоянно увеличивается. Поскольку по такого рода активам обычно выплачиваются минимальные доходы, он ориентирован, прежде всего, на привлечение капитала.

Во-вторых, «портфель дохода», состоящий из бумаг, приносящих высокие дивиденды и проценты. Так как отношение величины последних к курсовой стоимости активов выше среднего уровня, та растет относительно медленно.

В-третьих, «портфель дохода особо рискового капитала». Он включает ценные бумаги молодых фирм, стремящихся к быстрому расширению своей деятельности, а поэтому сознательно идущих на любой риск.

В-четвертых, «портфель стабильного дохода», объединяющий в себе, как правило, государственные облигации и ценные бумаги, выпущенные крупнейшими стабильными компаниями. Он наиболее надежен, хотя и не столь прибылен, как предыдущие.

В-пятых, сбалансированный портфель. Практика показывает, что последний тип портфеля иметь целесообразнее всего. При его формировании необходимо учитывать:

· соотношение стратегических целей и тактических и задач фирмы;

· ситуацию на рынке ценных бумаг (насыщенность; спрос; динамику курсовой стоимости; наличие законодательных льгот или ограничений по их покупке, владению, продаже);

· состояние экономики в целом, отдельных отраслей и регионов;

· возможность поддержания ликвидности активов.

Существуют следующие виды стратегии управления портфелем ценных бумаг.

1. Стратегия постоянной суммы (при повышении курса ценных бумаг часть их продается).

2. Стратегия постоя иного соотношения (поддерживается определенный удельный вес соответствующих видов бумаг в портфеле).

3. Стратегия затратного усреднения (через обусловленные периоды постоянная сумма вкладывается в простые акции; если их курс растет, они реализуются, а дисконт идет на депозит в банк или в облигации, формируя фонд для следующих покупок).

4.Стратегия переменного соотношения, когда удельный вес отдельных видов ценных бумаг в портфеле связывается с биржевыми индексами.

Стратегическое управление портфелем ценных бумаг заключается в долгосрочном планировании и регулировании его состава в целях:

· сохранения стоимости капитала и увеличения на этой основе роста курса активов;

· снижения общего финансового риска;

· расширения масштабов деятельности, поглощения конкурентов и поставщиков сырья путем приобретения акций.

Стратегический подход к управлению текущими финансовыми операциями

Стратегический подход к управлению текущими финансовыми операциями фирмы предполагает:

· ускорение поступления платежей и снижение таким путем дебиторской задолженности;

· замедление интенсивности собственных выплат (в том числе и налоговых), т. е. увеличение задолженности кредиторской;

минимизацию кассовых остатков и пр.

Дебиторская задолженность возникает во взаимоотношениях с покупателями, заказчиками, поручителями, дочерними организациями и пр. Она может быть и сомнительной (если не обеспечена гарантиями и не погашена в срок), поэтому ее состояние должно находиться под постоянным контролем.

Управление дебиторской задолженностью происходит на основе дифференцированного подхода к партнерам. Для одних, например, предоставляются скидки (в случае досрочной оплаты счетов); для других, наоборот, практикуется предоплата поставок.

Методом снижения кредиторской задолженности является факторинг.

Его суть состоит в том, что специальная компания или отдел банка после проверки кредитоспособности покупателя берут на себя (за соответствующее вознаграждение) обязательство выплачивать продавцу причитающиеся ему деньги независимо от их реального поступления. Таким образом они становятся собственниками его неоплаченных платежных требований к берут на себя связанный с ними риск.

На практике продавцы могут заключать договоры с факторинговыми организациями о предварительной оплате ими поставок в объеме до 80% их стоимости.

Несмотря на достаточно высокие затраты, факторинг весьма выгоден продавцам, так как освобождает их от трудоемких и дорогостоящих операций по ведению счетоводства, гарантирует своевременное поступление платежей, предотвращение безнадежных долгов и пр.

Стратегии управления рисками и обеспечения финансовой устойчивости фирмы

Любая финансовая деятельность всегда связана с определенным риском, возможностью непредвиденной потери денежных средств.

По причинам возникновения выделяют следующие виды финансовых рисков.

1. Валютный риск (связан с влиянием колебаний валютного курса на положение экспортеров и импортеров).

Основной разновидностью является экономический риск (изменения стоимости активов, снижения выручки и увеличения расходов), обусловленный тем, что расходы и доходы имеют место в разных валютах.

При прямом экономическом риске возникает угроза прибыльности операций по заключенным контрактам, рассчитываться по которым приходится в невыгодных условиях. Косвенный риск — это риск неконкурентоспособности по сравнению с иностранными производителями.

2. Инвестиционный риск — это риск ошибочного вложения средств, падения курса ценных бумаг компании и вследствие этого обесценения либо полной потери инвестируемого капиталам ожидаемого дохода, невозможности реализовать имеющиеся активы (по причине их неликвидности).

3. Кредитные риски (возникают из-за невыполнения обязательств, недобросовестности). Разновидностями кредитных рисков являются торговый (неуплаты долга по коммерческому кредиту) и банковский (неплатежеспособности банка).

4. Процентные риски (изменения абсолютного и относительного уровня ставки процента; ее непредсказуемых колебаний вследствие неблагоприятной общей конъюнктуры, изменения центральным банком ставки рефинансирования). На процентный риск влияют темпы экономического роста, инфляция, государственный долг, политика правительства.

Валютный, кредитный, процентный и инвестиционный риски в большинстве случаев носят спекулятивный характер. Они, как правило, влекут за собой потери только для фирм, а для общества могут обернуться выигрышем.

Финансовый риск можно предотвратить, переложить на других, но полностью избежать его нельзя, поэтому встает вопрос об управлении им.

цель стратегического управления риском состоит в обеспечении в худшем случае бесприбыльности работы фирмы. Это достигается на основе балансировки возможной величины риска и потенциальной выгоды с помощью сопоставления положительных и отрицательных финансовых последствий принимаемых стратегических решений.

Можно говорить о следующих стратегических подходах к предотвращению или снижению финансовых рисков.

1. Неучастие в рискованных видах деятельности. Но иногда это невыгодно, может вызвать другие риски, а подчас и невозможно.

Поэтому финансовый риск приходится брать на себя (в одном случае как неизбежный, в другом — как выгодный, ибо, как правило, наибольших успехов добиваются те, кто на него идет).

В противном случае фирма будет неизбежно отставать в своем развитии и в конце концов обанкротится.

2. Рационализация финансовой деятельности, например, на основе тщательного изучения партнера, финансового положения и пр.

3. Компенсация рисков. Для этого создается страховой резерв в размере усредненной величины потерь за три года (с поправкой на инфляцию):

§ стоимостной, предназначенный для платежей по долгам, в случае потери активов при форсмажорных обстоятельствах и пр.;

§ для выплаты обязательных платежей, например налогов;

§ прибыли, предназначенный для накопления финансовых ресурсов на расширение масштабов деятельности.

Поскольку такие средства могут находиться лишь на депозитах, приносящих мизерный доход, эта стратегия малоэффективна.

4. Разделение (сегрегация) финансовых рисков.

Для этого осуществляется физическое или юридическое разделение активов, например диверсификация инвестиций и формирование их сбалансированного портфеля (использование 12 адресов при инвестировании; 8-12 видов ценных бумаг; 2-4 поставщиков; разделение груза минимум на две партии; хранение ценностей в разных местах).Но таким способом можно снизить не любой риск, а кроме того, возрастают сложности управления.

5. Передача (трансферт) рисков. Он осуществляется с помощью условий, заложенных в договоры; биржевых сделок (опцион, фьючерс), страхования в соответствующих организациях, которое возможно там, где выделяется статистическая закономерность возникновения рисков.

Страхование предполагает формирование денежных фондов за счет уплачиваемых страховых взносов. Эти фонды находятся в распоряжении страховщика, который принимает на себя обязанность при возникновении страхового случая возместить стоимость поврежденного, уничтоженного или утраченных активов, определяемую на основе оценки.

Страхование оказывает благоприятное воздействие на предпринимательскую деятельность, ибо страхователь получает уверенность, что при наступлении ущерба получит необходимую компенсацию. Это позволяет ему более активно действовать и развивать свой бизнес.



Источник: https://infopedia.su/13x8c16.html

Научная статья на тему “Стратегия привлечения финансовых ресурсов в реальный сектор Киргизской республики”

Стратегия привлечения финансовых ресурсов

Ключевые слова: финансы, финансовый рынок, инвестиции, реальный сектор.

В настоящее время реальный сектор Кыргызской Республики проходит сложный этап своего развития, при котором наблюдается падение производства, нестабильность политического положения, несовершенство и неотработанность законодательной базы, высокий уровень инфляции, серьезно нарушено денежное обращение, снизилась финансовая устойчивость предприятий и недостаточно качество управления ими.

Очевидно, что одномоментно устранить все выше перечисленные проблемы и причины недостатка финансовых ресурсов в реальном секторе невозможно. Но разработка, принятие и реализация сбалансированного комплекса первоочередных мер позволили бы запустить механизм инвестиций.

На наш взгляд, реализация таких мер должна вестись по следующим направлениям:

  1. активизация роли государства в обеспечении инвестиционного процесса, т. е. развитие механизма государственных гарантий, повышение координирующей роли государства в создании организационных и институциональных предпосылок инвестиционной деятельности, а также увеличение объема государственных инвестиций;
  2. создание этих организационных и институциональных предпосылок в сферах банковской и инвестиционной деятельности;
  3. адекватное законодательное закрепление условий, благоприятствующих инвестициям;
  4. укрепление и усиление роли банковского сообщества в инвестиционной деятельности.

В развитие перечисленных направлений необходимо:

  • Задействовать инвестиционные ресурсы государственного сектора экономики и естественных монополий, обратив их на нужды национальной инвестиционной программы.
  • Перейти к практике долгосрочных целевых инвестиционных вкладов под гарантии государства с возможным выпуском валютного займа для реконструкции народного хозяйства.
  • Осуществить страховой заем, ориентированный на страхование и перестрахование инвестиционных и предпринимательских рисков в области инвестиционных проектов.
  • Пересмотреть нормы обязательного резервирования по вкладам населения с относительно длительными сроками хранения в увязке с объемом выданных инвестиционных кредитов, что позволит сделать инвестиционные кредиты более дешевыми для предприятий.
  • Развивать институты коллективного финансирования (для населения) и проектного финансирования (для юридических лиц), позволяющие аккумулировать ресурсы и снижать инвестиционные риски.
  • Направить упорядочение процесса слияний, поглощений и банкротств кредитных организаций на формирование таких структур банковской системы, которые бы отвечали требованиям оживления инвестиций и экономического роста. Реструктуризация банковского сектора должна отвечать задачам укрупнения кредитных учреждений и их капитала.
  • Законодательно установить и отработать процедуру отбора банков, призванных осуществлять крупные инвестиционные проекты с участием государства. Возможно, следует вернуться к вопросу о придании им специального статуса (инвестиционные банки, банки развития).

Выделяют следующие типы стратегий привлечения финансовых средств, которые могут иметь внутреннюю и внешнюю ориентацию (но, как правило, должны органически сочетать ту и другую).

  1. Использование собственных средств для расширения своей рыночной ниши. Применяется средними и крупными узкоспециализированными фирмами, действующими на сложившихся устойчивых рынках. В целом малоприбыльна.
  2. Объединение финансовых ресурсов средних и крупных фирм для осуществления дорогостоящих проектов захвата новых рынков.
  3. Использование всех доступных источников финансирования (займы, выпуск акций, облигаций, создание консорциумов и пр.) для формирования и реализации перспективных инновационных программ малых и средних предприятий наукоемких отраслей. Рискованно, но высокоприбыльно.
  4. Привлечение донорских средств крупных фирм потребителей продукции в рамках вертикальной интеграции с ними.
  5. Перекрестное финансирование (подразделения, генерирующие финансовые средства, делятся ими с теми, у кого их недостает).

Таблица 1. Реальные вклады секторов производства ВВП на 2016-2018 годы (%)

Источник: Министерство финансов КР

Таблица 2. Вклады регионов в производство ВВП на 2016-2018 годы

Источник: Министерство финансов КР.

Главной целью стратегического развития на ближайшие годы является обеспечение макроэкономической стабильности для устойчивого развития. Для этого ключевыми направлениями экономической политики на среднесрочную перспективу будут:

  1. стимулирование экономического роста через улучшение бизнес-среды и инвестиционного климата, интегрирование экономики в региональную экономическую систему, а также реализация структурных реформ для развития отраслей экономики;
  2. формирование устойчивой и эффективной системы финансово-кредитных учреждений, способных эффективно мобилизовать финансовые ресурсы и удовлетворять потребности населения и предпринимателей в долгосрочных и доступных кредитах;
  3. сбалансированное региональное развитие.

Экономический рост, прогнозируемый в 2016-2018 годы на уровне 4,4 % в среднем за год, будет поддерживаться со стороны всех секторов реальной экономики, формирующих ВВП страны (табл.1).1

1 Максимальный вклад (1,8 процентного пункта) в среднегодовые темпы экономического роста прогнозируется от работы объектов и предприятий сферы услуг. Реальные вклады промышленного производства, сельского хозяйства и строитель-

В региональном разрезе основная доля производства ВВП в 2016-2018 годах будет обеспечиваться за счет функционирования экономик г. Бишкек, Чуйской, Иссык-Кульской, Джалал-Абадской областей, суммарный средний вклад которых в ВВП республики составит 3,4 % (табл.2).

Успешная реализация экономических приоритетов предполагает координированное проведение денежно-кредитной, налогово-бюджетной, инвестиционной политики для обеспечения макроэкономической стабильности, что позволит оказать положительное воздействие на сокращение дефицита государственного бюджета, снизить социальную напряженность в обществе через рост занятости, создать условия для предсказуемости и сдерживания инфляции. Успешная реализация всех этих мер позволит максимально привлечь необходимые финансовые ресурсы в реальный сектор экономики.

Список использованных источников

1. www.minfin.kg Министерство финансов КР.2. Гуляев Г.Ю. Коррупция и бюрократия // В книге: СОВРЕМЕННЫЕ ПОДХОДЫ К ОБЕСПЕЧЕНИЮ КОНКУРЕНТОСПОСОБНОСТИ РЕГИОНА, ОТРАСЛИ, ПРЕДПРИЯТИЯ Пенза, 2016. С. 83-84.

3. Гуляев Г.Ю. Инфраструктурные барьеры для бизнеса // В книге: СОВРЕМЕННЫЕ ПОДХОДЫ К ОБЕСПЕЧЕНИЮ КОНКУРЕНТОСПОСОБНОСТИ РЕГИОНА, ОТРАСЛИ, ПРЕДПРИЯТИЯ Пенза, 2016. С. 85-89.

Источник: https://NauchnieStati.ru/bank/primery/nauchnaya-statya-na-temu-strategiya-privlecheniya-finansovyh-resursov-v-realnyj-sektor-kirgizskoj-respubliki/

Стратегия привлечения финансовых ресурсов

Стратегия привлечения финансовых ресурсов

Любой вариант стратегии привлечения капитала сравнивается с его действующей ценой или внутренней нормой доходности. Предпочтительны внешние источники финансирования, но фирма может попасть в зависимость от кредиторов, которые могут ее целенаправленно обанкротить.

Выделяют следующие типы стратегий привлечения финансовых средств, которые могут иметь внутреннюю и внешнюю ориентацию (но, как правило, должны органически сочетать ту и другую).

1. Использование собственных средств для расширения своей рыночной ниши. Применяется средними и крупными узкоспециализированными фирмами, действующими на сложившихся устойчивых рынках. В целом малоприбыльна.

2. Объединение финансовых ресурсов средних и крупных фирм для осуществления дорогостоящих проектов захвата новых рынков.

3. Использование всех доступных источников финансирования (займы, выпуск акций, создание консорциумов и пр.) для формирования и реализации перспективных инновационных программ малых и средних предприятий наукоемких отраслей. Рискованно, но высокоприбыльно.

4. Привлечение донорских средств крупных фирм — потребителей продукции в рамках вертикальной интеграции с ними.

5. Перекрестное финансирование (подразделения, генерирующие финансовые средства, делятся ими с теми, у кого их недостает).

Внешняя ориентация предполагает опору на заемные средства (облигационные займы и банковские кредиты), внутренняя — на собственные (уставный капитал и прибыль).

Стратегия финансирования определяет:

1) оптимальное соотношение внутренних и внешних источников привлечения финансовых средств;

2) цену, которую фирма может за них заплатить;

3) способы распределения (перераспределения) финансовых ресурсов между подразделениями.

Первая задача является особо сложной и не имеет однозначного решения. Причина состоит в том, что отклонение от оптимума в ту и другую сторону одновременно чрезвычайно выгодно и рискованно.

Ориентация на использование прибыли — наиболее безопасный способ финансирования. Но, во-первых, ее величина вообще ограниченна, что накладывает жесткие рамки на потенциальные возможности развития фирмы. Во-вторых, рост доли прибыли, направляемой на расширение и совершенствование производства, ущемляет текущие интересы собственников.

Эти ограничения, казалось бы, можно преодолеть за счет эмиссии акций, которая приносит дополнительно огромные средства. Однако компании идут на этот шаг обычно с большой неохотой, и этому есть причины.

Дело в том, что акции реализуются сторонним лицам, а следовательно, уходят из-под контроля эмитента и впоследствии свободно продаются и покупаются на рынке ценных бумаг.

Таким образом, рано или поздно они могут сосредоточиться в руках любого лица (в том числе и конкурента), что позволит ему без ведома учредителей установить контроль над корпорацией.

В этом смысле использование внешних (заемных) источников финансирования более предпочтительно. Но фирма при этом попадает в зависимость к кредиторам, которые при случае (что особенно характерно для России) могут ее целенаправленно обанкротить.

Однако использование заемных средств может принести компании немалые выгоды (а не только предотвратить скрытую смену собственника). Дело в том, что увеличение их доли обусловливает рост главного показателя, характеризующего эффективность ее работы, — рентабельности собственного капитала.

Чем она выше, тем большим спросом пользуются акции фирмы, тем, следовательно, выше их курс и, таким образом, цена самой корпорации. Причина состоит в том, что привлеченный капитал зарабатывает прибыль наравне с собственным, а из расчета рентабельности в данном случае исключается.

В то же время увеличение доли заемного капитала, как уже говорилось, соответственно увеличивает и риск банкротства, ибо у фирмы в нужный момент может не оказаться средств на погашение займов.

Многие негативные стороны описанных выше стратегий привлечения финансовых ресурсов можно преодолеть с помощью лизинга — долгосрочной аренды оборудования. Фирма-лизингодатель закупает (в том числе и по поручению фирмы-лизингополучателя) и передает в аренду необходимые элементы основного капитала.

Иногда имеет место возвратный лизинг — субъект продает имущество лизинговой компании и берет его в аренду с возможностью обратного выкупа.

прямой лизинг (поставщик и лизингодатель — одно лицо);

косвенный лизинг (имущество в лизинг сдает не поставщик, а финансовый посредник).

2. По типу имущества, становящегося объектом сделки (движимое и недвижимое).

3. В зависимости от места ее заключения (внутренний и внешний). При внутреннем лизинге все участники представляют одну страну. При внешнем (международном) — разные государства.

4. В зависимости от формы возврата средств выделяют лизинг:

с денежным платежом;

с компенсационным платежом (продукцией, услугами);

со смешанным платежом.

5. По объему обслуживания:

чистый лизинг (все обслуживание имущества осуществляет лизингополучатель);

6. По сроку использования имущества и связанными с ним условиями амортизации:

с полной окупаемостью и полной амортизацией;

с неполной.

7. По характеру оплаты (оперативный и финансовый лизинг).

несколько раз. При этом обязанности по ремонту и страхованию имущества обычно ложатся на лизингодателя. Такая форма лизинга используется в отношении средств транспорта, строительного оборудования, сельскохозяйственной и компьютерной техники.

Размеры платежей при оперативном лизинге выше, чем при других формах, в связи с учетом дополнительных рисков невозможности повторно предоставить имущество в лизинг. По окончании срока договора имущество возвращается.

приобретается для конкретного пользователя, который его сам выбирает. Риск переходит к лизингополучателю.

Иногда используется раздельный лизинг, который частично финансируется лизингодателем, а частично за счет ссуд. Основной риск при этом несут кредиторы.

Предприятия со слабой финансовой базой, но высокорентабельные, а также молодые и малые предприятия могут использовать сублизинг.

Лизингополучатель приобретает:

отсутствие необходимости немедленного возврата средств;

возможность создания удобной всем схемы выплат;

снижение налогооблагаемой прибыли, поскольку лизинговые платежи относятся на издержки;

Стратегию привлечения капитала не в последнюю очередь обусловливает цена, которую за это нужно заплатить. На нее влияют:

процент по банковским ссудам и облигациям;

ставка налогообложения.

На практике рассчитывается средневзвешенная, или текущая, цена капитала (СВЦК), которая часто используется в качестве ставки дисконтирования и эталона для сравнения выгодности условий привлечения дополнительного капитала и определения соответствующей стратегии действий.

Любой новый вариант стратегии привлечения капитала сравнивается с его действующей ценой или внутренней нормой доходности, и, если та оказывается выше, такой вариант берется на вооружение.

Что же касается перераспределения финансовых потоков между подразделениями, то его стратегия вырабатывается с помощью портфельных матриц, например Мак-Кинси.

Источник: http://referat-lib.ru/view/referat-economic/21/20940.htm

Современные способы привлечения финансовых ресурсов строительными компаниями

Стратегия привлечения финансовых ресурсов


Статья посвящена аналитическому осмыслению актуальной проблемы в сфере управления предприятием — формированию финансовых резервов строительными предприятиями.

Охарактеризованы место и сущность формирования финансовых резервов в содержании современных концепций управления строительным предприятием.

Обоснована актуальность и важность формирования финансовых резервов со стороны успешности и конкурентоспособности современного строительного предприятия.

Ключевые слова: ресурсы, финансовые ресурсы, инвестиции, строительство, строительные предприятия, компании.

The article is devoted to analytical understanding of the actual problem in the field of enterprise management — the formation of financial reserves by construction enterprises.

The place and essence of the formation of financial reserves in the content of modern concepts of management of a building enterprise are characterized.

The relevance and importance of the formation of financial reserves on the part of the success and competitiveness of a modern construction enterprise has been substantiated.

Keywords: resources, financial resources, investments, construction, construction enterprises, companies.

Постановка научной проблемы и ее значение. Инвестиционная деятельность современного предприятия — это важное направление в работе с финансовыми ресурсами, состоящее из набора определенных принципов, которые реализуются финансовыми службами предприятий.

Она есть не что иное, как стратегическая линия поведения и развития в обеспечении предприятия финансовыми ресурсами, и имеет большое влияние на деятельность предприятия, его приоритеты и цели. Главным объектом инвестиционной деятельности, понятно, являются финансовые ресурсы.

От характера формирования этих ресурсов во многом зависит уровень эффективности не только инвестиционной, но и всей хозяйственной деятельности предприятия. Инвестиционные ресурсы предприятия представляют собой все формы капитала, привлекаемого им для осуществления вложений в объекты реального и финансового инвестирования [1].

Поэтому, нахождение новых форм привлечения финансовых ресурсов является для руководства предприятием одним из приоритетных направлений стратегического управления.

Анализ последних достижений и публикаций. Несмотря на то, что проблема привлечения финансовых ресурсов занимает важное и значительное место в стратегическом управлении предприятием, этот вопрос остается предметом многочисленных исследований отечественных и зарубежных специалистов, таких как: Воробьева И. М. [11], Баффетт У. [9], Прохорова И. А. [12], Ковалев В. В. [13], и многих других.

Цель данной статьи — рассмотрение современных способов привлечения финансовых ресурсов предприятиями. Достижение цели обеспечивается реализацией следующих заданий:

 раскрыть суть и содержание инвестиционной деятельности современного предприятия.

 рассмотреть особенности формирования финансовых ресурсов предприятия.

Изложение основного материала. Все формы и направления инвестиционной деятельности современного предприятия производятся за счет создаваемых им инвестиционных ресурсов.

Характер формирования данных ресурсов во многом определяет уровень выполнения эффективности, не только инвестиционной, но и всей хозяйственной деятельности предприятия.

Инвестиционные ресурсы предприятия являются формами капитала, который привлекается предприятием для выполнения вложений в объекты реального или финансового инвестирования [1].

Главными источниками формирования инвестиций в индустриально развитых странах с высоко развитой рыночной экономикой представляют собой собственные средства корпораций в виде не распределенной прибыли и амортизационных отчислений. Они могут дополняться некоторой долей доходов, полученных от реализации собственных ценных бумаг (акций, или облигаций), а также кредитов, полученных на рынке ссудного капитала.

Эффективность данного вида финансирования и его уровень напрямую зависят от удельного веса собственных источников финансирования в общем объеме ресурсов корпораций. В практике промышленно-развитых стран (США, ЕЭС, Канада, Япония) его считают высоким, в том случае, когда доля собственных средств инвестиций превышает 60 % от общего размера финансирования (внешнего и внутреннего) [2].

Другими словами, рост капиталовложений приводит к увеличению производительности труда, а также более полной загрузке производственной мощности предприятия, способствует развитию научно-технического прогресса в производственной деятельности предприятия.

И также, уменьшение реальных вложений (решение не инвестировать средства в экономику) имеет свои, далеко идущие, последствия.

Таким образом, можно сделать вывод, что наличие достаточных инвестиционных ресурсов, а также их правильное использование составляет долгосрочный фактор развития национальной экономики [3].

Обоснованием стратегии финансирования инвестиционного проекта является выбор метода финансирования, определение источника финансирования инвестиций, их структуры.

Метод финансирования инвестиционного проекта представляет собой способ привлечения инвестиционных ресурсов с целью обеспечения финансовой реализуемости проекта.

Источниками финансирования инвестиционных проектов являются денежные средства, которые используются в роли инвестиционных ресурсов. Они подразделяются на собственный капитал (внутренние) и привлеченный и заемный капитал (внешние) [4].

Собственный капитал (самофинансирование) обеспечивается предприятием, планирующим осуществить инвестиционный проект. Самофинансирование предполагает использование внутренних резервов предприятия — акционерного (уставного) капитала, потока средств, формируемых в процессе деятельности предприятия, и прежде всего, прибыли и амортизационных отчислений [5].

Привлеченный (заемный) капитал подразумевает использование внешних, привлеченных источников: финансовых институтов, населения, не финансовых компаний, иностранных инвесторов, государства, или же дополнительных вкладов учредителей предприятия. Он осуществляется путем аккумуляции привлеченных (долевые средства финансирования) и заемных (кредитные средства финансирования) инвестиционных ресурсов.

Каждый используемый источник финансирования имеет как определенные достоинства, так и недостатками. Поэтому, реализация какого- либо инвестиционного проекта нуждается в стратегии финансирования, анализе альтернативных методов и источников финансирования, тщательной разработке схемы финансирования.

Принятая схема инвестирования должна обеспечивать [6]:

 необходимый объем финансирования для выполнения инвестиционного проекта в полном объеме и на каждом этапе расчетного периода;

 оптимизацию структуры источников финансовых инвестиций;

 снижение финансовых затрат и рисков инвестиционного проекта.

Дадим характеристику основным методам финансирования инвестиционных проектов.

Акционирование (и иные взносы в уставный капитал) предполагает долевое финансирование инвестиционных проектов. Долевое финансирование может выполняться в следующих формах: проведение дополнительной эмиссии акций компании, которая является по своей организационно-правовой форме акционерным обществом, с целью обеспечения выполнения инвестиционного проекта [7].

Компании с иной организационно-правовой формой привлекают дополнительные средства, предназначенные для выполнения инвестиционного проекта, путем инвестиционных вкладов, взносов, паев учредителей или приглашают внешних соучредителей в уставный капитал.

Основными видами кредитного финансирования являются инвестиционные банковские кредиты и целевые облигационные займы.

Инвестиционные банковские кредиты представляют одну из наиболее эффективных форм внешнего финансирования инвестиционных проектов тогда, когда предприятия не могут обеспечить их выполнение за счет внутренних инвестиций и эмиссии ценных бумаг.

Привлекательность данного вида инвестирования объясняется, прежде всего [8]:

 возможностью создания гибкой схемы инвестирования;

 отсутствием дополнительных затрат, которые связанны с размещением ценных бумаг;

 эффектом финансового рычага, который позволяет увеличивать рентабельность внутреннего капитала в зависимости от соотношения внутреннего и внешнего капитала в составе инвестируемых средств и стоимости заемных средств;

 уменьшением облагаемой налогами прибыли в счет отнесения процентных выплат на затраты, включаемые в себестоимость.

Целевые облигационные займы являются выпуском предприятием-инициатором корпоративных облигаций, средства от которых предназначены для инвестирования конкретного проекта.

Выпуск корпоративных облигаций позволяет привлечь средства для инвестиционного проекта на более выгодных в сравнении с банковским кредитом, условиях [9]:

 нет необходимости в залоговом обеспечении;

 имеется возможность для предприятия-эмитента привлечь большой объем средств на долгосрочной основе при значительно меньшей стоимости заимствования, при этом получая прямой доступ к финансовым ресурсам мелких инвесторов;

 погашение долга по облигациям, происходит, преимущественно, по окончании срока действия займа, что позволяет обслуживать долг за счет доходов, генерируемых проектом;

 проспект эмиссии содержит только общее описание инвестиционного проекта, что исключает надобность представления кредиторам полного бизнес-плана инвестиционного проекта;

 предприятие-эмитент может не предоставлять каждому покупателю облигаций финансовую информацию кроме той, которая есть в проспекте эмиссии;

 в случае возникновения осложнений, которые связанны с выполнением инвестиционного проекта, предприятие-эмитент, может выкупить собственные облигации, при этом, цена облигаций может быть меньше полученных при первичном размещении облигаций;

 в силу разрозненности держателей облигаций уменьшается вероятность вмешательства держателей в деятельность предприятия;

 предприятие-эмитент имеет возможность оперативно управлять задолженностью.

Бюджетное финансирование инвестиционных проектов осуществляется, преимущественно, посредством финансирования в границах целевых программ и финансовой поддержки. Оно подразумевает применение бюджетных средств в следующих формах: инвестиции в уставные капиталы существующих или создаваемых предприятий, бюджетных кредитов, предоставления субсидий и гарантий.

В Российской Федерации финансирование инвестиционных проектов по целевым программам связано с выполнением федеральных инвестиционных программ, муниципальных, региональных и ведомственных целевых программ [10].

В настоящее время данные формы финансирования инвестиционных проектов встречаются довольно редко, но в условиях существующего кризиса о них стали задумываться все чаще, как инвесторы, так и представители власти.

К более современным методам финансирования инвестиционных проектов относятся следующие формы финансирования:

 для финансирования в крупных размерах приоритетными источниками являются: иностранные банки, стратегические инвесторы, публичная эмиссия, облигации и конвертируемые облигации.

 финансирование в малом количестве можно получить из таких источников, как банки России, инвестфонды частного типа (зависит от фонда), «фонды помощи», лизинг.

1. Различные источники имеют широкий диапазон размеров предлагаемого финансирования:

1) Российские банки: 5000 долл. — 30 млн долл.

2) Иностранные банки: 5 млн долл. — 100 млн долл.

3) Частные инвестиционные фонды: 500 000 долл. — 100 млн долл.

4) Фонды «помощи»: 25 000 долл. — 100 млн долл.

5) Стратегические инвесторы: 10 млн долл. — 200 млн долл.

6) Публичная эмиссия акций: 10 млн долл. — 300 млн долл.

7) Публичная эмиссия облигаций: 50 млн долл. — 300 млн долл.

8) Публичная эмиссия конвертируемых облигаций: 30 млн долл. — 300 млн долл.

9) Частное размещение облигаций: 5 млн долл.– 100 млн долл.

10) Лизинг: 10 000 долл. — 20 млн долл.

2. Размер предприятия также учитывается при определении источника по средствам следующего:

1) Некоторые источники финансирования требуют, чтобы предприятие было хорошо известно, для того чтобы добиться успеха (публичная эмиссия, выпуск облигаций, выпуск конвертируемых облигаций).

2) Акции более крупных предприятий обычно бывают более ликвидными; это является предметом внимания некоторых источников финансирования (портфельные инвесторы — частные фонды).

3) Некоторые фонды «помощи», наоборот, имеют мандат на инвестирование в малые и средние предприятия.

3. Различные источники краткосрочного финансирования требуют различных видов обеспечения:

1) Стратегические инвесторы хотят осуществлять контроль над оперативными и другими решениями;

2) Частные фонды и фонды «помощи» могут захотеть иметь представителя в совете директоров;

3) Иностранные банки могут иметь строгие условия предоставления кредитов;

4) Российские банки меньше заинтересованы в осуществлении контроля;

5) Публичные эмиссии акций, облигаций и т. д. стремятся диверсифицировать состав акционеров, противодействуя получению крупного пакета акций одним акционером.

Проведем анализ каждого из указанных источников долгосрочного финансирования.

Публичная эмиссия акций. Решение о данном виде финансирования зависит от состояния рынка. Предприятие может рассматривать вопрос о публичной эмиссии акций как на российском рынке, так и на иностранном. Комбинирование финансов из различных источников дает возможность предприятию привлечь больше средств.

Эмиссия облигаций. Выпуск облигаций в данный момент возможен только крупным российским предприятиям. Такой вид привлечения капитала чрезвычайно редкий в России и, к тому де, очень дорог — нужно выплачивать высокие проценты для того, чтобы покрыть риск инвестора.

Лизинг. Лизинг — это соглашение, определяющее условие, по которому владелец имущества (арендодатель), передает арендатору право на пользование имуществом. Предприятие может брать в лизинг здания, землю и любой вид оборудования. В некоторых случаях лизинг представляет собой простой договор аренды (т. н.

«оперативный лизинг»), тогда, как другие очень напоминают покупку имущества заемными средствами (т. н. «финансовый лизинг»).

Благодаря отдельным положениям налогового законодательства, лизинг является экономически выгодным вариантом как арендатору, так и арендодателю, и активно используется арендаторами несмотря на то, что у них есть средства для покупки взятых в лизинг активов.

В заключение хочется отметить, что инвестиции — это важнейший фактор, влияющий на рост ценности предприятия, а, следовательно, и на его развитие в целом. Именно инвестиции позволяют увеличить активы и нематериальные активы предприятия. Поэтому, правомерно утверждать, что инвестиционная деятельность — его целенаправленная и созидательная функция.

Литература:

  1. Александров, Ю. Л. Экономика торгового предприятия: учеб. пособие / Ю. Л. Александров, Н. Н. Терещенко, И. В. Петрученя. — Красноярск: CФУ, 2014. — 220 с.
  2. Баканов, М. И. Теория экономического анализа: учебник / М. И. Баканов, А. Д. Шеремет. — Москва: Финансы и статистика, 2014. — 288 с.
  3. Балабанов, И. Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта: учеб. пособие / И. Т. Балабанов. — Москва: Финансы и статистика, 2013. — 80 с.
  4. Кравченко, Л. И. Анализ хозяйственной деятельности в торговле: учеб. пособие / Л. И. Кравченко. — Минск: Высшая школа, 2015. — 245 с.
  5. Крейнина, М. Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки: учеб. пособие / М. Н. Крейнина. — Москва: ИКЦ «Дис», 2012. — 224 с.
  6. Моляков, Д. С. Финансы предприятий отраслей народного хозяйства: учеб. пособие / Д. С. Моляров. — Москва: Финансы и статистика, 2013. — 223 с.
  7. Стоянов, Е. А. Экспертная диагностика и аудит финансово-хозяйственного положения предприятия: учебник / Е. А. Стоянов, Е. С. Стоянова. — Москва: Перспектива, 2014. — 254 с.
  8. Кузьмина, А. В. Банки России / А. В. Кузьмина // Коммерсантъ. — 2013. — № 98. — С. 48.
  9. Баффетт, У. Эссе об инвестициях, корпоративных финансах и управлении компанией: учеб. пособие / У. Баффетт. — Москва: Альпина Бизнес Букс, 2015. — 268 с.
  10. Галицкий, А. Российский венчурный бизнес: состояние, проблемы, перспективы / А. Галицкий // Рынок ценных бумаг. — 2015. — № 22. — С. 24.
  11. Воробьева, И. М. Роль инвестиций в экономике / И. М. Воробьева, А. М. Пономарев // Молодой ученый. — 2015. — №10. – С. 572.
  12. Прохорова, И. А. Особенности эмиссии ценных бумаг как способа мобилизации инвестиционных ресурсов / И. А. Прохорова // Молодой ученый. — 2015. — №2. — С. 303-306.
  13. Ковалев, В. В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчётности: учеб. пособие / В. В. Ковалев. – Москва: Финансы и статистика, 2014. — 432 с.

Основные термины(генерируются автоматически): инвестиционный проект, долл, инвестиционная деятельность, ресурс, предприятие, публичная эмиссия акций, средство, источник финансирования, современное предприятие, публичная эмиссия.

Источник: https://moluch.ru/archive/260/59780/

Refy-free
Добавить комментарий